营业收入怎么分析 分析思路是什么

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今天的主角是营业收入，营收是利润之母，重要性不言而喻。

第一步：看营业收入概况

营收一般包括主营业务收入和其他业务收入，艾琳师姐这里说的关注营业收入的概况，不是说简单的看一下企业的营收有多大而已，我们应该透过数据看公司经营本身。

① 关注营业收入的产品结构，也就是找营业收入的来源。一般公司都有核心产品，比如贵州茅台的核心产品就是茅台酒，营收占比在90%左右；格力电器的空调业务营收占比在80%左右。公司产品种类越简单，投资者越好预测，确定性会越高。

② 关注营业收入的区域结构，分析公司业务的核心市场在哪里，是国内还是国外，国内的话具体分布在华北还是华南，分析业务区域占比可以帮助我们分析公司的竞争力以及成长空间。

③ 关注营业收入的季节性，由于业务和生意模式不同，很多公司营收存在季节性差异。了解公司营收季节性之后，可以预防一些黑天鹅事件。比如此次疫情，那些一二季度营收占比较大的公司，业绩受影响自然严重。

透过营业收入数据来分析公司产品业务本身不止以上三点，师姐强调一个思路，公司产品业务本身是我们分析营业收入的第一步，也是最基础的一步。

第二步：看营业收入增长率

了解公司的业务产品之后，我们要关注营收的增长率，因为我们愿意投资那些利润长期持续稳定增长的公司，而收入是利润的现行指标，换句话说基于营收增长的利润增长才是健康的。

公司营收增长主要有以下途径：

行业需求增长、销量提升。如果行业本身在快速增长，比如目前的新能源、云计算行业、5G、医药等，那么企业的营收持续增长的确定性就高，但是要注意行业门槛的高度。

公司产品价格提升。有较大定价权的公司会受益于价格提升，比如贵州茅台。但价格提升是个双刃剑，因为会影响到销量，类似东阿阿胶的提价就不是很好的案例；目前的涪陵榨菜也遇到了提价难题，因为售价提升已经到上限。

公司开发新产品。市场对此并不一致看好，因为公司开发新产品可能意味着公司原有产品遇到天花板，加上新产品又与原来的业务毫不相关，投资者对此往往没有太大信心，比如格力电器造手机、造车。但是艾琳师姐认为公司求变总归是好的，虽然短期内很可能没有任何效果。

因此，若一家公司以上三条都不具备，那一般营收增长的持续性会出现大问题。而对这三点把控的准确与否很大程度上取决于对公司业务本身的理解，就是艾琳师姐强调的第一步。

上面第二步的内容是我们透过企业经营分析或者预测营收增长率，当然我们也可以从营收增长率看公司经营状况，此时一般结合净利润率。

通常情况下，公司营收上升，但利润未升或者下滑，这可能是业绩向上的信号，等规模效应展现后，业绩会向上；当然与之相对的收入下滑，但伴随的是利润上升，可能是业绩向下的信号。

第三步：看营业收入质量

公司营收有了增长，是不是就完美无缺了呢？当然不是的，最后我们还是得关注营收的质量问题。

由于利润表是基于权责发生制下的，漂亮业绩增长的背后不一定有真金白银的支撑，也就是途有外表，含金量其实并不高。

检测公司营收质量有两种方式：

① 营业收入现金含量= [销售商品、提供劳务收到的现金/（1+增值税税率）]/营业收入，该指标大于1，一般说明公司营收收现比率高，营收含金量高。(由于现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”包含增值税，要扣除)

② 还有一个比率：应收账款/营业收入，我们希望公司销售收到的都是现金，所以该比值越高说明收入含金量越低，但注意该公式只适用于在同行业之中做对比，因为不同行业差别很大。

透过营业收入加深对公司业务的理解程度，然后合理分析并预测营收业务的增长率，最后关注营业收入的质量，这是我们分析营业收入科目的关键，希望以上内容对大家有帮助。

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