财报分析的基本方法（二）

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三、趋势分析法　　1.报表项目趋势分析　　首先要选择一个年度为基年,然后与基年相联系地表达随后各年的报表项目。　　例如,某公司连续四年财务报表中销售收入项目如下(单位:万元)1996年 1997年 1998年 1999年　　350 396 482 504　　2.财务比率趋势分析　　在有些情况下,这种分析是颇有启发性的.例如,分析者可能试图基于过去若干年的流动比率,来推断总的趋势。　　3.变异的度量　　观察一个企业在连续若干年内财务比率的趋势时,应该同时观察其稳定性或者变异性情况。财务比率的变异性程度可以通过下面的公式进行度量:　　(比率的最大值 ― 比率的最小值)/比率的平均值四、财报信息与非财务信息对比分析　　财务报表信息只是财务报表分析者所须考察的信息的一部分而非全部。在财务分析过程中,还必须结合考察其他方面的信息，包括：产品市场信息和资本市场信息。　　1.产品市场信息的分析　　能够让我们了解到市场份额的变化　　2.资本市场信息　　资本市场有着大量的信息。　　如：“市盈率”(PE值,即每股市价/每股净收益)，就是在这种分析中常用的一个指标。这一比率越高,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高。当然,一个在一特定年份PE值过高的原因则至少可能有两种情况:一是当期报告利润暂时性下降；二是预期未来若干年利润的持续增长。　　又如，股利支付率(即每股股利/每股净收益)。　　但是,要想由股利支付的水平作出明确具体的推论,则是一件困难的事情。因为,支付股利较少的原因可能包括:<1>管理当局预期会面临严重的营业现金流问题；<2>管理当局认为有着预期收益率高于资本成本的投资机会；<3>公司业已吸引了一批偏好较少分红的投资者,如出于避税动机。　　五、其他补充资料　　财务报告的一个重要趋势是包含于年度报告而非基本财务报表中的信息量的增长。（这种增长部分地是由于法规的要求。例如其他业务利润如占报告期利润总额10%及以上的,应在注释中分业务种类披露收入数和成本数）。因此,无论采用何种分析方法进行财务报表分析,都不能忽视对表外信息的分析利用。　　在计算财务比率时,许多项目的分类及定义问题须予以明确。这些问题在计算负债权益比率时尤为困难。即使当一个公司只有一类权益(即无优先股等)和一类长期负债时,还可能产生递延税的分类问题。在进行财务分析时,不同的分析者可能会采取不同的分类方法（例如,一家银行的信贷官员可能将递延税归入负债,而一个投资者则可能将其归入权益）。　　分析者应该意识到,管理当局可能在一定程度上操纵财务信息的披露。例如,管理当局可能会倾向于揭示那些能显示其最佳业绩的信息；类似地,管理当局可能揭示较少的有关旨在使外部团体低估其财务风险的表外融资信息。

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