投前估值与投后估值区别

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投前估值与投后估值区别

公司估值可分为投资前估值和投资后估值,二者的关系为:

投前估值指的就是投资人进入前,企业或者投资机构给予企业的投资价值评估;

投资后估值=投资前估值+投资额;

而投资人获得的公司股权比例=投资额÷投资后估值.

投前估值与投后估值区别:

估值包不包括你的投资款

实例: 企业投前估值1亿元,你投资1000万,那么企业价值就是1.1亿,你的股权比例是1000万/1.1亿;如果投后估值是1亿,你的股权比例是1000万/1亿.

相同估值下,投前对于创业者更有利,投后对于投资人更有利,核心是所占股权的问题.

至于对于期权池的影响,影响来自于期权池设立的时间.

一般在融资前,设立期权池,融资后,会相应的稀释期权池的股权比例,比如你拿出20%作为期权池,之后融资10%,融资后你的期权池就变成了18%.

而在融资后设立期权池,往往稀释的是原有股东当然包括投资人的股权,比如,投资人持股10%,你现在要增发20%作为期权池,相应的投资的股权比例就变成了8%.

怎么去估值?

在估值层面上,大致分为相对估值与绝对估值两大类,一个企业适用于哪个估值方法,具体看企业的具体情况,下面大致介绍几种方法:

(1)相对估值

相对估值就是和别的公司对比,主要有两种方法:

可比公司分析和先例交易分析.

可比公司分析拿二级市场的上市公司做参照,先例交易分析以过往的并购案例为坐标.

一家公司上市后每天都有买卖,就会有实时定价,所以把价格除以某个公司的盈利指标(比如销售额、运营收入、净利润等),即可得出一个"倍数"用来和同行业公司对比.

可比公司分析适用于公司要上市了,看看同行业都是什么倍数,或者并购的时候作为参考,看是否需要更多溢价.

而一家没有上市的公司的股票只在交易时会有新的定价(股权融资、出售老股等).除非已参与了上一轮交易,否则外界只有靠挖公司官网、年报、新闻等才能找到上一轮定价.先例交易分析是并购中较常用的方法.

另外一个重要因素是控制权溢价,即控股一家企业所需要付出的溢价.因为控股了就可以指派董事、替换管理层、裁员、卖掉不赚钱的部门等.这些决策权比买一家公司的股票等着升值和分红更值钱.

而可比公司分析看的是公司上市交易水平,是不包含控制权溢价的,所以做一桩获得控制权的并购,都是看历史上可比公司的先例控股交易.

(2)绝对估值

绝对估值有两种常用方法:

现金流折现分析和杠杆收购分析.

绝对估值比较复杂,需搭建模型,有很多预测的细节,简单的预测只需粗略的利润表,复杂的模型三张报表都需搭建,销售需要细分化预测和借债偿付单独预测.

现金流折现分析是将估值对象的未来现金流折现,但由于主观因素对假设影响较大,很多时候主要作为参考(算出来的是每股股价).

杠杆收购分析则主要关注估值公司未来产生的回报,常用于私募基金投资(算出来的是IRR回报率).

IRR回报率:内部回报率(Inner rate of return),又称内部收益率,是指项目投资实际可望达到的收益率.实质上,它是能使项目的净现值等于零时的折现率.

二者没有太大区别,只是算的是回报,主要适用于投资人,而且大部分适用于私募股权基金或对冲基金,因为他们真正赚大钱的投资大多要加杠杆.

杠杆就是借钱,需还本还息,所以适用于现金流强或有大量可抵押资产的公司,这些公司即便碰到了问题,也能卖资产偿还债务,不会弄到公司清算,损失股权价值.

以上就是会计实操小编为您整理的企业投前估值与投后估值的相关知识,通过对其定义的解释,以及投资估值的算法介绍,相信您已经清晰的掌握了企业估值的核心内涵.若想了解更多相关知识,可以随时咨询会计实操在线老会计或专业老师!

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